内部大整顿

1、

最近美联储鲍威尔兄弟真的是不竭余力的对市场呐喊，频率几乎到了每周一次，态度转“巨鸽”（就差直接说降息了）。

背后大概可以推估美国经济（美股）的恐惧，有点如履薄冰。至于最后一捆稻草会附在哪个数据上临头，只有等待了。

最近做了一根08年美金融危机的时间轴（作为参考）：

• 2004-2006 温和通胀，期间房屋价格上涨了30%，较好的经济数据使群众产生乐观情绪，开始追逐资产上涨，家庭债务比例从2000年的85%攀升到2006年的120%，美国债务比例达到了GDP的300%；信贷刻意降低标准放水配合资产上涨
• 2006-2007 利率下降；热钱涌入投机市场推高资产价格，实业快速下降，出口市场份额被（中国）抢走，建筑业就业上升抵消前述就业不景气；居民部分持续加杠杆，过度透支消费；影子银行丛生，金融创新让人们更容易获得贷款
• 2007 机构出现逾期，但被控制；国债收益率不错，股票继续上涨；利率上升，导致连锁反应，消费于是下滑，带动收入进一步下滑；资金从长周期资产（股票、房子、债券）中撤出，资产价格下跌。
• 9月，美联储降息到0.25%，美股在爆发前最后一次反弹。
  债务风险全面埋伏，虚拟经济救不了实业的下滑和消费的不振
• 2008 投行计提大额坏账损失；美联储意识到衰退，开始降息+税收返还求刺激经济
  3月，机构接连违约，投资人开始挤兑。在经济基本面糟糕的同时，原油价格不断创新高。
  到了夏天，开始滞胀。
  9月，拥有6000亿美元资产的雷曼倒下。
  政府出台坏账购买计划，给一家家金融机构注入流动性，避免了货币基金的挤兑狂潮。
• 2008.11 奥巴马上台，经济数据加速下滑（零售下滑8%，汽车销量下滑30%）。美联储和财政部发布8000亿美元救助计划，全球央行一起大降息，美联储0利率水平。
• 2009 去杠杆，政府稳人心，但数据下滑；3月，大而不倒（不会让金融机构倒闭）的宣传有了效果，市场底部筑造，不管再有什么新的坏消息或坏数据，市场也跌不下去了。
• 之后，伯南克QE

回到现在。

这份时间轴上很多东西换一下，大致也是我们正在经历的事情。只是因为有了前车之鉴，我们的微操更加效率一些，“地方兜底论”也对应了巨债而不倒，持续定向放水把每一个被冲破的漏洞重新堵住，但是没有实质性的解决（或不想真正解决）。

另一方面，我们大部分的资金被锁在房产里面，挤兑起来还是要一点脸面的，一般的小打小闹在限购限贷掩护下，不会出现太大的波动；除非明斯基时刻完全爆发，投机者不惜成本的抛售才会引起市场的连锁反应。

而一招鲜“放水”的弊端——汇率和通胀，前者依靠限制购汇来延缓对外贬值，后者通过减税降费来尽量抵消成本价格因素（对内贬值）。

看起来很完美，但本质上是恶性循环，因为债务会因狗皮膏药而不断攀升，无论是哪个部门。

而债务的本质就是透支购买力，是有天花板的。

2、

有人最近扒出了TJ局数字里面的一个小猫腻：2018年国内小学生的招生人数1867万人，比2017年正好多出100万，而我们都知道出生率这几年都是在降低的。

生的少了，读书的反而多了，难道是黑户口的影响？

于是索性将1998-2018所有的官方数据拿出来对比，发现98-06年很正常，逻辑也顺，100个孩子里面有一些可能因为各种原因辍学了，所以低于出生人口。

但从07年开始，数字就大幅改观。进入2010年后，越来越夸张，直到2018年，到达巅峰。

再去查小学毕业的数据：

有意思吧。2018年，毕业人数比当时的招生数少了100万，而招生人数，比7年前出生人数多了260万。

这中间有问题啊。有人在做大小学生招生基数啊，为什么呢？

除非……学生人头可以挣钱？

1318亿元。

这个政策，恰好就开始于2007年。

3、

最近X山会和金融业都在内部大整顿。

X山会这个组织，从L老大开始我都不喜欢，前两年闹得沸沸扬扬卖HW的事件幸得有一帮同流合污之人站台发声，算是勉强过关。

但过得了初一，通敌者未必过得了十五。这回就慢慢看好戏。

金融业的故事，我在前两个月的文章里已经分析过了，早点投名状把小金库奉上为好，实体利润都被榨干了。

这一次连几个金融大佬都几乎“净身出户”，威力很大。我只想说，站在台面上的人未必真的是做主之人（尤其那些大的民营金融集团）。

都是手套：高调之人扮相白目，而低调之人必有隐情。

回到表单，银行+非银金融1.7万亿，后面全部加起来还不及这两位。谁给谁打工，一目了然。

排在第三的房地产，最近在多地掀起拿地小高潮，有人觉得是不是又“房炒不住”了，但我觉得这是无奈之举，一来必须照顾自己这张财务报表，不能断了融资的救命钱，二来也是地方施加了压力（财政考量）。不然，微利高风险做起来有什么意思。

不要想太多，让我们一起继续为梦想窒息。