神秘且暴力的15号文

 

上篇文章提到要抑制两个主体不断提供给市场高利率的产品（木桶理论），不然扯什么输血小微（实体）都是一厢情愿（这和价格管制房价却不愿意增加有效供给是一个道理）：

然后一份神秘的15号文在江湖流传。（注：目前银保监官网并没有公开这份文件）

名称是：

这是谁的幻想呢？

在星球，我试着测算过目前隐性债务的总规模，大约在50万亿+（这还保守了），占一年GDP的一半。

规模大，且其中成本贵。虽然有些不在行业内的人，作为纯购买理财（固收）的角度，感觉到手理财收益率一般（评级AA以上），但加上中间成本，银行、通道、各种费用，最终反馈在借款人身上的综合成本，很多都在10%+。

随便梳理了下最近的地方平台搞的定融：

鲁、川、豫，一言难尽。（也可能我搜的太集中了）

最后一栏还只是合同利率，没有加中间环节费用。

融资租赁、信托、基金（资管）、美元债，（之前签的）很多也是10%左右的成本，这么一算，一年5万亿利息，倒逼债务人借新还旧（特色的财政货币化）。

债权人还虎视眈眈财政要兜底。

所以不管不行啊。

那么这份文件内容如何？

暴力。

核心要求——告知合同双方，不要有兜底幻觉，严禁新增。

之前平台举债，都讲究一个集体决策，似乎是集体了，决策就无法被追责了。这也是一种幻觉。

对于存量债务，合同双方明确化债方案，尤其是非法担保的，进行整改。（之前往往一个地方的AA+平台要担保下面众多子子孙孙，甚至再往前，还有替民营企业担保的问题）

要妥善。

意思是暴力之下还是留有口子，不然下半年必然连环爆雷。（前两年某非标在港上市公司，政信这块逾期了好多位数，行业内一帮客户经理天天去项目CZ局坐着吃盒饭）

这样一来，管理层也是想逼着金融机构们转换跑道，就一刀切了，往实业去吧。

去的多了，自然成本就下来了。（从抢好客户，到抢一般客户）

上市公司融资成本一降，又利于资本市场，又利于再投资，回正轨了。（当然，我们资本市场的核心问题是为谁服务，为融资者还是投资者）

接下去，监管层会不会顺便把国企那些挂羊头卖狗肉的套利金融功能去掉？

估计这有点难。

脑子快的估计已经转到存量债务怎么化？

加速卖地？债转股？该破产破产？

提高土地供给是好事。基建Reits能弄起来也不错。

去僵尸也是提高市场效率。

还是拭目以待吧。